CAC 40 : comment fonctionne vraiment l'indice phare de la Bourse de Paris
Cité chaque soir au journal télévisé, le CAC 40 reste mal compris. Ce qu'il mesure, comment il est calculé et pourquoi il ne raconte pas toute l'histoire de vos placements.
Par Antoine Lefèvre, Rédacteur en chef – Finance & Marchés
Publié le · 2 min de lecture
L'essentiel
- Le CAC 40 regroupe 40 des plus grandes et des plus liquides capitalisations d'Euronext Paris.
- Chaque société pèse selon sa capitalisation flottante, avec un plafond de 15 % par valeur.
- C'est un indice de prix : les dividendes n'y sont pas réinvestis, contrairement au CAC 40 GR.
Le CAC 40 est l'indice de référence de la Bourse de Paris. Lancé le 15 juin 1988 avec une base de 1 000 points fixée au 31 décembre 1987, il mesure l'évolution des 40 valeurs parmi les plus importantes d'Euronext Paris. Son nom vient du système électronique qui a remplacé la criée : la Cotation Assistée en Continu.
Comment sont choisies les 40 valeurs
La taille ne suffit pas. Pour entrer au CAC 40, une société doit figurer parmi les plus grandes capitalisations de la place et parmi les plus échangées. Un groupe très gros mais dont les actions changent peu de mains peut ainsi rester à la porte.
La composition est examinée chaque trimestre par le Conseil scientifique des indices d'Euronext. Les entrées et sorties sont annoncées à l'avance et prennent effet après la clôture du troisième vendredi du mois de révision.
Le poids de chaque entreprise
Chaque société pèse dans l'indice en fonction de sa capitalisation flottante, c'est-à-dire la valeur des seules actions réellement disponibles sur le marché. Les blocs détenus par une famille fondatrice ou par l'État sont exclus du calcul.
Pour éviter qu'une seule valeur domine, le poids de chaque société est plafonné à 15 % lors des révisions. Le luxe, l'énergie, l'aéronautique et l'industrie électrique figurent aujourd'hui parmi les secteurs les plus représentés, ce qui rend l'indice sensible à la conjoncture chinoise, au prix du pétrole ou aux carnets de commandes des compagnies aériennes.
Un indice qui « oublie » les dividendes
Le CAC 40 publié en continu est un indice de prix : lorsqu'une société verse un dividende, son cours baisse mécaniquement d'autant, et l'indice avec lui. Or les entreprises du CAC 40 distribuent chaque année plusieurs dizaines de milliards d'euros.
Pour mesurer la performance réelle d'un investisseur qui réinvestit ses dividendes, Euronext calcule le CAC 40 GR (gross return). Sur longue période, l'écart entre les deux versions est considérable. Comparer un placement au seul CAC 40 « classique » revient donc à flatter la comparaison.
Les horaires de cotation
À Paris, la séance continue se déroule de 9 h 00 à 17 h 30. Elle est précédée d'une phase de pré-ouverture, pendant laquelle les ordres s'accumulent sans être exécutés, et suivie d'un fixing de clôture qui détermine le cours de référence de la journée.
Comment s'exposer au CAC 40
Un indice ne s'achète pas directement. Deux voies existent :
- Les fonds indiciels (ETF), qui répliquent la performance de l'indice moyennant des frais généralement faibles. Beaucoup sont éligibles au PEA.
- Les actions en direct, en sélectionnant soi-même certaines des 40 valeurs.
Le choix dépend de votre horizon, de votre tolérance au risque et de votre fiscalité, trois paramètres qu'un conseiller peut vous aider à clarifier.
À retenir
Le CAC 40 est un thermomètre utile mais imparfait : il reflète d'abord la santé de grands groupes mondialisés, réalisant l'essentiel de leur chiffre d'affaires hors de France, et il ignore les dividendes. Pour juger un placement, regardez toujours la version « dividendes réinvestis ».
Vos questions
Que signifie CAC ?
CAC signifie « Cotation Assistée en Continu », du nom du système de cotation électronique introduit à la Bourse de Paris à la fin des années 1980.
Quand la composition du CAC 40 change-t-elle ?
La composition est revue chaque trimestre par le Conseil scientifique des indices d'Euronext, en mars, juin, septembre et décembre. Des changements exceptionnels peuvent intervenir lors d'une fusion ou d'un rachat.
Peut-on acheter le CAC 40 directement ?
Non, un indice ne s'achète pas. On peut en revanche investir via un fonds indiciel (ETF) qui le réplique, ou acheter individuellement les actions qui le composent.
