OPA et OPE : ce que doit savoir l'actionnaire individuel face à une offre publique

Détenir des actions d'une société qui devient la cible d'une offre publique place l'actionnaire individuel devant une décision concrète. L'Autorité des marchés financiers (AMF) a publié une fiche pédagogique pour en expliquer les grandes lignes. Voici ce qu'elle établit.

Qu'est-ce qu'une offre publique d'acquisition ?

Selon l'AMF, une offre publique d'acquisition, ou OPA, est une opération lancée par une entreprise dans le but d'acheter des titres d'une autre société cotée en Bourse. L'offre s'adresse aux actionnaires de cette société, qui sont invités à céder leurs titres.

Le terme recouvre plusieurs variantes. L'AMF regroupe ainsi sous le même thème les OPA, les OPE et d'autres types d'offres publiques.

Qui intervient dans une OPA ?

L'AMF distingue trois acteurs principaux dans le parcours d'une offre :

• l'initiateur : la société qui lance l'offre sur une entreprise cotée ;
• la cible : la société cotée dont les titres font l'objet de l'offre ;
• l'AMF : elle vise l'opération et veille au bon déroulement de l'offre.

Pour l'actionnaire, ce dernier point compte : une offre publique ne se déroule pas sans le contrôle de l'autorité de marché.

En quoi une OPE diffère-t-elle d'une OPA ?

La différence tient à la contrepartie. Dans une OPA, l'actionnaire qui apporte ses titres reçoit un paiement en espèces. Dans une offre publique d'échange, ou OPE, il reçoit à la place des titres de la société initiatrice.

Ce mécanisme change la nature de la réflexion. Selon l'AMF, la question qui se pose alors à l'actionnaire est de savoir si les titres de la société qui achète présentent un potentiel de valorisation intéressant. Accepter une OPE revient en effet à devenir actionnaire de l'initiateur.

Que doit décider l'actionnaire individuel ?

Lorsqu'une OPA vise une société dont il détient des actions, l'actionnaire doit choisir entre deux options : apporter ses titres à l'offre, ou ne pas les apporter.

L'AMF ne tranche pas à la place de l'épargnant. Elle souligne en revanche que bien s'informer constitue une étape clé pour prendre une décision éclairée.

Où trouver une information fiable avant de choisir ?

Pour accompagner cette réflexion, l'AMF renvoie vers plusieurs ressources pédagogiques :

• une vidéo consacrée aux OPA, dans laquelle un expert de l'AMF répond aux principales questions des actionnaires ;
• le guide « Les offres publiques d'acquisition : OPA, OPE, etc. » ;
• l'article « Bien s'informer sur les sociétés cotées ».

L'AMF consacre également une FAQ aux conditions dans lesquelles un retrait obligatoire peut être mis en place, un sujet lié aux offres publiques. Elle signale enfin un dossier de La finance pour tous sur les offres publiques (OPE, OPA, OPR).

Ce qu'il faut retenir

Une offre publique met en présence un initiateur, qui la lance, et une cible, dont les titres sont visés, sous le contrôle de l'AMF. Le type d'offre détermine ce que l'actionnaire reçoit : des espèces dans une OPA, des titres de l'initiateur dans une OPE. Dans les deux cas, la décision d'apporter ou non ses actions appartient à l'actionnaire, qui gagne à consulter les documents et ressources mis à disposition avant de se prononcer.