Liquidité des cryptos : pourrez-vous récupérer votre argent quand vous en aurez besoin ?

Sur une application, acheter des cryptos se fait en quelques secondes, à toute heure. Cette facilité donne l'impression que l'argent reste disponible en permanence. Ce n'est pas toujours vrai : le prix peut avoir fortement baissé au moment où vous avez besoin de vendre, un jeton peut trouver peu d'acheteurs, et des cryptos placées en staking peuvent être immobilisées. Avant d'acheter, deux questions méritent d'être posées : combien de temps pouvez-vous vous passer de cet argent, et à quelles conditions pourrez-vous le récupérer ?

De quel argent parle-t-on ?

L'AMF définit l'horizon de placement comme la durée pendant laquelle vous prévoyez de détenir un produit, en fonction de votre projet. Elle distingue le court terme (moins de 3 ans), le moyen terme (souvent de 3 à 10 ans) et le long terme (au-delà de 10 ans).

Pour les crypto-actifs, la première question n'est pas la durée mais le montant. L'AMF recommande de n'investir qu'une somme qui ne met pas en danger votre situation financière, et prévient que vous risquez de perdre toute votre mise. Les autorités européennes de surveillance (EBA, EIOPA et ESMA) rappellent elles aussi que l'on peut perdre beaucoup, voire la totalité, de l'argent investi.

Une somme dont vous aurez besoin à une date précise (un apport immobilier, des études, un impôt à payer) s'accommode mal d'un actif dont la valeur peut chuter au moment de l'échéance.

Pourquoi la volatilité réduit-elle votre marge de manœuvre ?

Selon l'AMF, les variations quotidiennes du bitcoin ont été environ cinq fois plus fortes que celles du CAC 40, du S&P 500 ou du Nasdaq entre 2017 et mi-2024. Des écarts de l'ordre de 10 % au sein d'une même journée sont fréquents, et l'amplitude a atteint 57 % en une journée en mars 2020.

Concrètement, une vente qui doit intervenir à une date imposée se fait au cours du jour, quel qu'il soit. L'AMF note que les chances d'obtenir un bon rendement augmentent avec la durée de détention, en ajoutant aussitôt : « mais cela dépend ». Une durée longue ne protège donc pas des pertes. Disposer de temps permet surtout de ne pas dépendre du cours d'un jour précis.

Qu'est-ce qu'une crypto liquide ?

L'AMF considère un actif comme liquide lorsqu'il existe un marché permettant de l'acheter ou de le vendre rapidement, à un prix proche du prix affiché, grâce à un grand nombre d'acheteurs et de vendeurs. À l'inverse, un vendeur pressé peut être contraint de céder à un prix inférieur pour trouver preneur.

Les autorités européennes de surveillance appliquent ce constat aux cryptos : les marchés de crypto-actifs peuvent connaître des contraintes de liquidité qui limitent votre capacité à vendre au prix ou au moment voulu. Le règlement MiCA en tient compte : un prestataire qui vous fournit des conseils en crypto-actifs doit vous avertir que ces actifs pourraient ne pas être liquides (article 81).

Comment juger la liquidité d'un jeton avant d'acheter ?

L'AMF indique que la liquidité d'une action cotée se mesure en regardant son carnet d'ordres. Le même réflexe vaut pour les cryptos, et MiCA le facilite : une plateforme de négociation doit rendre publics les prix acheteurs et vendeurs, ainsi que l'importance des positions exprimées à ces prix (article 76).

Trois indices sont à regarder :

• l'écart entre le meilleur prix d'achat et le meilleur prix de vente : plus il est large, plus un aller-retour coûte cher ;
• les quantités proposées à ces prix : si elles sont faibles, un ordre important fera bouger le cours ;
• les limites de montant : une plateforme qui échange elle-même des cryptos contre des euros doit publier toute limite qu'elle applique au montant à échanger (article 77).

Staking : des fonds immobilisés pendant des jours, voire des semaines

Le staking consiste à bloquer des cryptos pour participer à la validation d'une blockchain, en échange de récompenses. Cette immobilisation a un prix en liquidité. Selon le rapport conjoint de l'EBA et de l'ESMA publié en janvier 2025, il existe souvent une période de blocage et de sortie de plusieurs jours, voire plusieurs dizaines de jours. Pendant ce temps, vous ne pouvez pas vendre, même si le marché baisse fortement, et ce risque n'est pas toujours clairement signalé aux utilisateurs.

Le même rapport relève d'autres obstacles à la sortie :

• une période de sortie fixée par le réseau, qui peut être longue et difficile à prévoir ;
• des plafonds sur les montants qu'un client, ou l'ensemble des clients d'un prestataire, peut retirer ;
• des frais de sortie dont le montant peut être difficile à anticiper.

Sur Ethereum, ethereum.org précise que la durée d'une sortie complète varie selon le nombre d'autres validateurs qui sortent en même temps.

Certains services remettent un « jeton de staking liquide », que l'on peut revendre sans attendre la fin de la période de sortie. Selon l'EBA et l'ESMA, ce mécanisme peut limiter le risque, mais aussi l'amplifier si la valeur de marché de ce jeton baisse.

Stablecoins : un droit au remboursement, sous conditions

Les stablecoins adossés à une monnaie officielle et émis sous le régime de MiCA, appelés jetons de monnaie électronique, offrent une garantie de liquidité particulière. À la demande du détenteur, l'émetteur doit rembourser le jeton à tout moment et au pair, c'est-à-dire à sa valeur nominale, et ce remboursement n'est pas soumis à des frais (article 49).

Ce droit s'exerce face à l'émetteur, dans les conditions de remboursement qu'il doit indiquer de façon bien visible dans son livre blanc. Il ne garantit pas le prix auquel vous revendrez le jeton sur une plateforme, ni ne couvre les stablecoins émis hors de ce cadre.

Les questions à se poser avant d'acheter

• Cette somme peut-elle être perdue sans mettre en danger mes projets ou mon budget ?
• Aurai-je besoin de cet argent à une date précise ?
• Le jeton visé s'échange-t-il en volume suffisant, avec un écart de prix raisonnable ?
• Si je le place en staking, quelle est la durée de sortie, et y a-t-il des plafonds ou des frais ?
• La plateforme est-elle autorisée ? Notre guide pour vérifier l'agrément d'une plateforme crypto détaille les contrôles à faire.

Pour situer plus largement les risques des cryptos par rapport aux actions et aux ETF, consultez notre guide sur les dangers des cryptomonnaies.